Thị trường đang trở nên nhạy cảm trước những thông tin về việc sử dụng đòn bẩy tài chính của nhà đầu tư đã ở mức khá cao. Có khá nhiều dự đoán về dư nợ cho vay cầm cố chứng khoán. Con số dư nợ chứng khoán mà các ngân hàng giải ngân có thể không đáng lo ngại, vì tỷ lệ cho vay cầm cố chứng khoán vẫn nằm trong mức độ an toàn, được Ngân hàng Nhà nước kiểm soát. Tuy nhiên, điều đáng quan tâm là khoản tiền mà các CTCK dùng để cho nhà đầu tư vay mượn, thay vì dùng để tự doanh như trước đây.
Dù chưa được chấp thuận một cách chính thức nhưng việc các CTCK cho nhà đầu tư vay tiền theo tỷ lệ nhất định trên giá trị tài khoản hiện có khá phổ biến. Đây là dịch vụ đóng vai trò quyết định trong việc thu hút khách hàng, nâng cao thị phần của đa số CTCK hiện nay. Một số công ty đã giảm bớt vốn tự doanh, dành vốn cung cấp dịch vụ đòn bẩy tài chính, ưu tiên mục tiêu tăng thị phần môi giới hơn là lợi nhuận từ tự doanh.
Nếu tính cả phần vốn của các CTCK, phần vay tiêu dùng chuyển sang đầu tư chứng khoán thì đòn bẩy tài chính trên thị trường được cho là cao hơn ít nhiều gấp đôi con số dư nợ chứng khoán chính thức.
Một CTCK có vốn đầu tư nước ngoài ước tính, có hơn 1 tỷ USD tiền vay đầu tư chứng khoán đã đẩy điểm số thị trường khá cao. Số tiền này tương đương với giá trị hơn 3 phiên giao dịch trên cả hai sàn. Một lượng tiền không quá lớn để đè bẹp thị trường với tâm lý lạc quan khá vững chắc, nhưng cũng đủ để khiến Index giảm ba đến bốn phiên liên tiếp, khi có thêm những thông tin xấu đủ để bên bán đẩy mạnh bán ra và bên mua ngừng mua vào.
Thị trường không có những thông tin xấu, nhưng thông tin lợi nhuận quý III là sợi dây neo giữ thị trường không phải là chắc chắn lắm ở mức giá hiện nay, mức giá được xem là đã phản ánh phần lớn kết quả kinh doanh trong quý này của các doanh nghiệp đã được dự báo trước. Tâm lý bên nắm giữ cổ phiếu bắt đầu giao động trước xu thế chốt lời khá rầm rộ trong các phiên gần đây.
Xu thế giằng co được nhận định là sẽ tiếp diễn. Diễn biến thị trường mỗi ngày giao dịch chịu ảnh hưởng tâm lý khá mạnh từ diễn biến của TTCK Mỹ tối hôm trước.
Thị trường đang giữ ở thế khá cân bằng và quả cân đòn bẩy tài chính, chính sách tín dụng đang nắm vai trò quyết định xu thế tiếp theo. Một cách khéo léo, CTCK đang khuyến nghị khách hàng giảm bớt đòn bẩy tài chính, rút bớt tiền ra khỏi thị trường. Nhất là các công ty dùng vốn tự có cho khách hàng vay mượn đã kiểm soát giá cổ phiếu khá chặt chẽ để đưa ra khuyến nghị mua vào – bán ra, quay vòng vốn ngắn hạn.
Vì thế, hy vọng là việc giảm đòn bẩy tài chính vào thời điểm này không gây sốc nặng cho thị trường như hồi tháng 6. Nhưng dù sao giá cổ phiếu đi trước lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp là yếu tố có thực, dù đây là điểm hợp lý có thể chấp nhận được trong một thị trường có xu hướng đi lên, thì việc thị trường dậm chân tại chỗ lúc này là kịch bản đẹp hơn việc tiếp tục tăng, để rồi lại tích lũy thêm rủi ro đến độ cao hơn. Nguồn:
Đầu tư chứng khoán Số lượt đọc:
126
-
Cập nhật lần cuối:
30/09/2009 09:46:50 AM |