Dường như, nhà đầu tư đang hết sức thận trọng trước các diễn biến của thị trường. Trong khi có một bộ phận tỏ ra e dè trước khả năng thị trường suy giảm mạnh do áp lực của đòn bẩy tài chính thì một bộ phận khác lại đang "dò dẫm" bắt đáy.
Liên tiếp các kỷ lục về khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch được lập trong tháng 9/2009. Mốc bình quân 5.000 tỷ đồng giá trị giao dịch trên cả hai sàn chính thức vượt qua trong khoảng thời gian từ 21 - 25/9. Điển hình nhất là phiên ngày 23/9, tổng khối lượng giao dịch trên HoSE đạt gần 92 triệu đơn vị, giá trị giao dịch đạt 4.533,48 tỷ đồng - mức cao nhất trong lịch sử TTCK VN.
Áp lực nguồn cung
Sức tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường cùng với tỷ lệ lãi suất cho vay chứng khoán dừng ở mức xoay quanh 1%/tháng đang khuyến khích nhà đầu tư tham gia mạnh mẽ vào hoạt động đòn bẩy tài chính. Số liệu từ một số Cty chứng khoán cho biết, hoạt động cho vay cầm cố chứng khoán tăng mạnh trong thời gian qua, như tại Cty chứng khoán Sài Gòn (SSI) dư nợ cho vay bình quân trong quý 2/2009 tăng trên 60% so với bình quân các quí trước. Hạn mức cho vay cầm cố cổ phiếu của SSI hiện nay là 300 tỷ đồng. Theo con số ước tính được đại diện một số Cty chứng khoán công bố trên báo chí gần đây lượng tín dụng của các ngân hàng thực chảy vào thị trường lên khoảng 19.000 tỷ đồng, cao gấp 2,5 lần con số chính thức. Với tỷ lệ cho vay có Cty áp dụng lên đến 50 - 70% thị giá cổ phiếu thì mức chênh lệch giữa số tiền gốc của nhà đầu tư và dòng tiền lưu thông trên thị trường rất cao. Như vậy, trong điều kiện thị trường tăng trưởng kém, áp lực giải ngân từ cả phía Cty chứng khoán lẫn nhà đầu tư có thể đẩy giá cổ phiếu xuống mức rất thấp. Bên cạnh đó, áp lực đáo nợ cùng lãi suất tiền vay từ hoạt động đòn bẩy tài chính sẽ "hối thúc" nhà đầu tư bán ra, cùng với lượng cổ phiếu mới của các Cty dự kiến niêm yết trong tháng 10/2009 sẽ tạo ra sức ép nguồn cung đối với nhà đầu tư.
Cơ hội
Tuy nhiên, trên thực tế, các chỉ số chứng khoán giảm điểm cũng là cơ hội cho các nhà đầu tư mới tham gia vào thị trường. Tuy thị trường đang tiềm ẩn nhiều rủi ro nhưng khả năng giảm sâu như hồi tháng 6 ít có cơ sở để xảy ra. Trước hết, nếu như đòn bẩy tài chính trở thành áp lực giảm điểm cho thị trường thì ở chiều ngược lại, đây cũng là công cụ nâng đỡ cho thị trường. Trong một phát biểu gần đây, ông Phạm Kinh Luân - chuyên gia phân tích Công ty Chứng khoán Kenanga lý giải, gần đây nguồn vốn khá lớn vào thị trường là do các CTCK cho vay. Điều này được ví như họ đang "vác đá" khá nặng, nên không có lý gì thả ra để tự rơi vào "chân" mình. Bên cạnh đó, ông Luân cũng cho rằng, với tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức đang áp đảo thì mức độ chịu sóng trong giao dịch cũng lớn hơn.
Thực tế, lực mua vào khá mạnh vẫn tồn tại trên các sàn cho thấy một dòng tiền khá mạnh đang sẵn sàng vào thị trường tại các mức giá thấp. Cùng sự hỗ trợ của các thông tin kinh tế vĩ mô tốt, nhiều khả năng, các chỉ số chứng khoán sẽ giằng co trong một thời gian sau khi tăng điểm trở lại. Theo khuyến cáo của Bộ phận phân tích FPTS, cơ hội cho nhà đầu tư ngắn hạn vẫn tồn tại nhưng với nhà đầu tư dài hạn thì nên chờ những tín hiệu thị trường rõ ràng hơn. FPTS cho rằng, sau một vài phiên hồi phục, " nếu không được thông tin hỗ trợ chỉ số VN-Index rất khó vượt qua được 582 điểm. Nhà đầu tư nên thận trọng khi thị trường hồi phục đến gần mức điểm này."
Tuy nhiên, để kiếm lãi ngắn hạn trong thời điểm này cần sự chuyên nghiệp của nhà đầu tư. Thay vì "bám" theo sóng Vn-Index hay sóng HaSTC index thì cần lựa chọn đổ tiền vào "mã" cổ phiếu nào có khả năng tạo sóng trong phiên. Sự phân hóa đang diễn ra ngày càng mạnh mẽ thì sự lên xuống của các chỉ số "tổng" càng ít hiệu lực với các "nhà lướt sóng". Thực tế, dòng tiền thời gian qua không phân bổ đều cho toàn thị trường trong thời gian qua mà xoay quanh một số nhóm cổ phiếu nào đó.
Số lượt đọc:
52
-
Cập nhật lần cuối:
07/10/2009 08:48:29 AM |