M&A: Nâng cao khả năng bán cho doanh nghiệp

Các cuộc hội thảo chuyên đề mới đây về hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp (M&A) với chuyên đề “Nâng cao năng lực cho bên bán” đã nhận định, những tháng đầu năm 2009, tình hình kinh tế khó khăn, thị trường vốn ảm đạm nhưng không vì thế mà hoạt động M&A bị ngừng lại. Hiện M&A ở Việt Nam có tốc độ phát triển nhanh nhất khu vực châu Á – Thái Bình Dương với nhiều thương vụ khổng lồ.

Ông Nguyễn Trung Thẳng, Tổng Giám đốc Masso Group cho biết, hiện có khoảng 350.000 doanh nghiệp (DN) đang hoạt động tại Việt Nam với 95% là các DN vừa và nhỏ. Các DN vừa và nhỏ đang là nhóm bị ảnh hưởng nhiều nhất trong thời điểm khó khăn kinh tế như hiện nay. Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch và Đầu tư cũng dự báo trong vòng 6-10 năm tới, sẽ có khoảng 35%-50% số DN Việt Nam có thể sáp nhập hoặc bị sáp nhập. Rõ ràng, những con số nêu trên làm không ít nhà quản lý phải giật mình, bởi trước nay khối DN vừa và nhỏ chiếm 35% giá trị GDP. Tuy nhiên, trong bối cảnh M&A sôi động này, bên bán (các DN Việt Nam) cần phải cần trọng và không nên quá dễ dãi để tránh bán hớ cũng như tìm cách nâng cao thương hiệu là một vấn đề cần làm ngay.

Minh bạch thông tin DN

Bàn về vấn đề này, ông Đặng Thế Đức, luật sư điều hành Indochine Counsel cho rằng, để tạo được thương hiệu tốt cho các đối tác thì thông tin về tài sản của DN phải minh bạch. Nếu các DN vẫn giữ thói quen đánh bóng trước khi rao bán bằng cách làm đẹp báo cáo tài chính, giảm chi phí khấu hao, treo các khoản phân bổ chi phí ngoài sổ sách để tăng lợi nhuận ảo . . . thì coi như DN đó tự đào thải. Bởi tiêu chí lựa chọn ưu tiên số một của các DN nước ngoài là vấn đề về tài chính, các khoản nợ và nguồn nhân lực... Bên mua không chỉ căn cứ vào giá cố phiếu mà còn dựa trên nhiều yếu tố khác, đặc biệt kết quả thẩm định pháp lý (legal due diligence) và thấm định tài chính (finance due diligence). Thẩm định pháp lý (như các quyền và nghĩa vụ, chế độ pháp lý đối với các loại tài sản hợp đồng đối với người lao động, hồ sơ đất đai, xây dựng, đầu tư ) để trên cơ sở đó người mua xác định tình trạng pháp lý, các rủi ro pháp lý và đưa ra quyết định mua DN. Thẩm định tài chính để đưa ra kết luận về giá trị thực tế của DN (bao gồm cả tài sản hữu hình và tài sản vô hình) . Diều này, không chỉ nâng cao thương hiệu DN mà còn giúp chính DN đó có thế định giá một cách chính xác giá trị của mình.

Cơ hội xúc tiến M&A

Thực tế có tới 50%-70% thương vụ M&A thất bại vì không gia tăng giá trị cho cổ đông. Nguyên nhân thất bại chính là do lợi ích chiến lược không được làm rõ, nhất là thế mạnh dịch vụ, sản phẩm của bên bán không được coi trọng... thương hiệu của DN trong hoạt động M&A được xem là tài sản vô hình. Theo một nghiên cứu gần đây của Công ty Mckinsey (Mà các tài sản vô hình đóng vai trò chính yếu khi đánh giá DN trong các thương vụ M&A. Nhìn từ góc độ quản trị thương hiệu với hoạt động M&A của Việt Nam, có thể thấy hoạt động này được xúc tiến dưới ba nguyên nhân. Thứ nhất, khi thấy một DN làm ăn tốt, DN khác muốn góp vốn để cùng khai thác lợi thế thương hiệu, lợi thế thị trường. Thứ hai, một DN yếu kém được các thương hiệu mạnh hơn mua lại để sử dụng cơ sở hạ tầng và khách hàng. Thứ ba, DN có thương hiệu tốt nhưng làm ăn khó khăn bị mua lại để khai thác thương hiệu. Do vậy, các chuyên gia trong lĩnh vực này cho rằng với cả ba trường hợp trên, các DN trong nước nên cân nhắc kỹ, tránh để thương hiệu bị nuốt chửng sau khi M&A thành công. Thương hiệu bên bán sẽ dần bị lãng quên, trừ khi mức độ góp vốn của đối tác nước ngoài quá nhỏ, hoặc tên tuổi DN trong nước thực sự lởn. Như trường hợp Ngân hàng Á Châu, sau khi bán 80% cố phấn cho Ngân hàng Standard Chartered vẫn duy trì được tên tuổi vì ngân hàng này cho đối tác góp vốn chủ yếu để chuyển giao kỹ thuật công nghệ, chuyên môn quản lý, kinh doanh. Ngược lại, trường hợp của Pacific Airlines bán 30% cổ phấn (500 triệu USD) cho Jetstar Airways (thành viên của Tập đoàn Hàng không Qantas - Úc). Dù vẫn giữ hơn 70% cổ phần nhưng thương hiệu Pacific vẫn chuyển thành Jetstar pacific. Theo ông Đặng Thế Đức, khi thực hiện M&A, để tránh tình trạng mất bò mới lo làm chuồng , DN cần có chuyên gia tư vấn thương hiệu ngay trong giai đoạn đàm phán.

  Về trang trước    Bản in    Gửi email    Về đầu trang

Ý kiến của bạn:

  Về đầu trang